Llei 6/2023, de 17 de març: Emissió d'accions amb Blockchain a SA
Estem vivint un moment de canvi legislatiu constant durant aquest any 2023 i, a més, una època de canvi i evolució tecnològica. Aquest desenvolupament tecnològic, de la mà de la Unió Europea, comença a tenir el seu reflex en el nostre ordenament jurídic. El 18 de març, el BOE va publicar la Llei 6/2023, de 17 de març, dels Mercats de Valors i dels Serveis d'Inversió.
Des de la nostra Notaria a Barcelona, considerem necessari explicar-vos més sobre ella.
Llei 6/2023: Es reconeix la possibilitat d’emissió d’accions en Societats Anònimes basada en tecnologia Blockchain. Novetats legislatives de la Llei 6/2023, de 17 de març, dels Mercats de Valors i dels Serveis d’inversió.
Aquesta nova Llei del mercat de valors, substitueix la Llei de l'any 2015, amb el clar objectiu de garantir un mercat de valors transparent i eficient, transposant diferents directives comunitàries. A més, com declara l’exposició de motius d’aquesta Llei, destaquen les propostes dels Reglaments de la UE relatius als mercats de criptoactius, al règim temporal per a les infraestructures del mercat basades en tecnologia de registres distribuïts (TRD) i a la resiliència operativa digital. Doncs, en un futur proper pretenen establir les normes fonamentals que regulin, l’emissió, oferta i admissió a negociació de criptoactius, la regulació dels proveïdors de serveis de criptoactius, o el desenvolupament de les infraestructures del mercat basades en la tecnologia de Registre Distribuït.
Fem una breu incís per oferir-li la lectura del següent article de blog, en cas que estigués interessat en criptoactius:
La Llei 6/2023, introdueix una sèrie de novetats jurídiques i tecnològiques en les societats, modificant, a través de la Disposició final sisena, la Llei de Societats de Capital.
En aquest article, ens centrarem en les principals novetats que afecten la Llei de Societats de Capital.
1- Estatuts socials i blockchain
Es modifica l’article 23 de la Llei de Societats de Capital, relatiu als estatuts socials. L’única modificació es refereix a les Societats Anònimes, ja que en els estatuts d’aquest tipus de societats ha de constar “si les accions estan representades per mitjà de títols, o per mitjà d’anotacions en compte o mitjançant sistemes basats en tecnologia de registres distribuïts”.
S’introdueix, per tant, una nova forma de representació d’accions, basada en tecnologies de registre distribuït (DLT per les seves sigles en anglès) i, particularment, a través de tecnologia Blockchain.
Es planteja ara la qüestió sobre quines societats anònimes poden emetre accions basades en tecnologies de registre distribuït, si només les societats cotitzades o qualsevol tipus de societat anònima. L’mateix article 23 no diferencia societats cotitzades o no cotitzades, per tant, sembla que qualsevol societat anònima podria optar per aquest tipus de representació, encara que ja hi ha autors que ho entenen limitat només a les cotitzades, sent aquesta, per ara, la postura més conservadora.
En tot cas, sigui com sigui, entenem que caldrà estar al disposat en el Capítol II de la Llei 6/2023, relatiu als valors negociables, ja que són aquests preceptes els que regulen la representació, emissió i regulació de les entitats encarregades de procedir al registre comptable per mitjà de sistemes basats en DLT.
Així, l’mateix article 6 determina que la representació de les accions basades en tecnologies de registre distribuït haurà de garantir la integritat i immutabilitat de les emissions que en ells es realitzin, identificar de forma directa i indirecta els titulars dels drets sobre els valors negociables i determinar la naturalesa, característiques i nombre dels mateixos. Per la seva banda, l’article 7 exigeix que s’elabori per l’entitat emissora un document en què constarà la informació necessària per a la identificació de l’entitat encarregada del registre comptable o la responsable de l’administració de la inscripció i registre.
Per la seva banda, els articles 10 i 11, relatius a la constitució i transmissió requereixen que en cas d’estar representats per mitjà de sistemes basats en DLT es constituiran com a tals mitjançant el seu primer registre en aquests sistemes, a favor de l’emissor o dels subscritors dels valors i la seva transmissió tindrà lloc mitjançant la transferència registrada en el registre distribuït. A més, aquesta inscripció serà oponible a tercers.
Per últim, cal destacar que es preveu la possibilitat de canviar el tipus de representació de les accions ja emeses per incloure-les en un sistema de registres distribuïts.
2 – Emissió d’obligacions
Es modifica l’article 407, relatiu al contingut de l’escriptura pública d’emissió d’obligacions, havent de fer constar «si es representen mitjançant títols, mitjançant anotacions en compte o mitjançant sistemes basats en tecnologia de registres distribuïts».
Per tant, la emissió d’obligacions continua requerint l’atorgament d’escriptura pública, però aquesta emissió podrà utilitzar la tecnologia blockchain per a la seva representació. Aquesta representació, haurà de complir amb els requisits d’emissió, transmissibilitat i oposabilitat davant de tercers que hem vist per a les accions.
3 – S’introdueixen les societats cotitzades amb propòsit per a l’adquisició
S'introdueix a la Llei de Societats de Capital un nou capítol VIII bis, que recull els articles 535 bis a 535 quinques. Aquest capítol regula per primera vegada a Espanya la figura de les societats cotitzades amb propòsit per a l'adquisició (Special Purpose Acquisition Company o SPAC, per les seves sigles en anglès).
a) Concepte
S'entén per societats cotitzades amb propòsit per a l'adquisició o SPAC tota societat constituïda per obtenir finançament mitjançant una oferta pública inicial, amb l'objectiu d'adquirir una altra societat, cotitzada o no, a través de l'adquisició de la totalitat o una participació d'aquesta, en un termini determinat.
b) Denominació
Segons l'article 535 bis. 3, el tipus social ha de comptar en la denominació, com qualsevol altra societat, havent d'incloure en la denominació social la indicació “Societat cotitzada amb Propòsit per a l'Adquisició”, o la seva abreviatura, “SPAC, S.A.”, fins que es formalitzi l'adquisició que sigui aprovada.
c) Termini
El mateix article 535bis, estableix la limitació temporal per a l'adquisició, sense que aquesta pugui ser indefinida. Aquest termini haurà de constar en els estatuts, fixant-se, com a màxim, 36 mesos o, el que és el mateix, 3 anys. No obstant això, aquest termini màxim podrà prorrogar-se 18 mesos més, mitjançant decisió de la Junta General d'Accionistes amb els mateixos requisits exigibles a una modificació estatutària.
A més, aquest règim especial deixarà d'aplicar-se un cop formalitzada l'adquisició o inscrita la fusió.
d) Immobilització de fons
Com a mecanisme de garantia dels inversors, els quals desconeixen quina serà la societat adquirida, la Llei estableix l'obligació d'immobilitzar en un compte obert en una entitat de crèdit a nom de la societat cotitzada amb propòsit per a l'adquisició.
e) Mecanismes i valor de reemborsament
L'article 535 ter, regula els mecanismes de reemborsament dels accionistes i la seva valoració. El propi article estableix tres mecanismes per a això:
- La introducció d'un dret estatutari de separació un cop que la SPAC anunciï l'adquisició o fusió projectada.
- L'emissió d'accions rescatables.
En aquests casos, el valor de reemborsament de les accions, ja es configuri com a dret de separació o com a accions rescatables, serà la part alícuota de l'import efectiu immobilitzat en el compte transitori.
- La reducció de capital mitjançant l'adquisició de les seves pròpies accions per a la seva amortització com a mecanisme de reemborsament. En aquest cas, s'haurà d'ajustar la reducció al disposat en els articles 338 de la Llei de Societats de Capital i 12 del Reial Decret 1066/2007, de 27 de juliol, sobre OPAs.
En cas de reducció de capital:
- El preu de l'opa serà l'import equivalent a la part alícuota de l'import efectiu immobilitzat en el compte obert per la SPAC.
- La SPAC podrà aprovar la seva entrega en canvi als accionistes de la societat adquirida com a contraprestació total o parcial de l'operació, en lloc d'amortitzar les accions adquirides.
- Segons l'article 535 quarter, si la societat hagués limitat les seves activitats a l'oferta d'accions i les conduents a l'adquisició o fusió segons no existirà dret d'oposició de creditors.
4 – Entrada en vigor
La Llei 6/2023 entrarà en vigor als 20 dies des de la seva publicació al BOE, excepte determinats apartats. En el seu cas, la modificació de la Llei de Societats de Capital entra en vigor conforme a la regla general. Aquest termini de 20 dies es complirà el dia 7 d’abril de 2023.
JLA Notaris, especialistes en Serveis Mercantils i de Societats
Esperem que aquest article sobre la Llei 6/2023, de 17 de març: Emissió d'accions amb Blockchain a SA, hagi estat del seu interès.
JLA Notarios som Notaris a Barcelona especialitzats en Serveis Mercantils i de Societats. No dubti a consultar-nos sobre qualsevol assumpte que li concerneixi sobre aquesta temàtica. Per contactar amb nosaltres, pot omplir el formulari de contacte del nostre web o escriure'ns al correu electrònic bcn@jlanotarios.com.
